투자 유치 전 재무 실사(DD) 대비 체크리스트

재무 실사(DD)는 투자자가 회사의 숫자를 믿어도 되는지 확인하는 절차입니다. 실사 대비의 핵심은 장부와 증빙, 계약서가 서로 맞는지를 투자자보다 먼저 확인하는 것입니다. 텀시트를 받은 뒤에 시작하면 늦기 때문에, 투자 유치를 결심한 시점부터 준비하는 것이 좋습니다.

투자자가 실사에서 보는 것

재무 실사는 크게 세 가지를 확인합니다. 첫째, 보고된 매출과 이익이 실제와 같은가. 둘째, 장부에 드러나지 않은 부채나 우발채무가 있는가. 셋째, 투자금이 들어간 뒤 회사가 얼마나 버틸 수 있는가입니다. 회계 처리의 정확성보다 설명 가능성이 더 중요할 때가 많습니다. 숫자가 조금 틀려도 이유를 바로 설명하면 신뢰를 잃지 않습니다.

미리 준비할 자료 목록

• 최근 3개년 재무제표와 세무조정계산서, 당해연도 월별 결산 자료
• 계정별 원장과 시산표, 주요 계정 명세(매출채권, 재고, 차입금, 가지급금 등)
• 매출 상위 거래처별 계약서와 세금계산서, 입금 내역
• 차입 약정서, 보증·담보 내역, 리스 계약
• 주주명부와 지분 변동 이력, 스톡옵션 부여 내역
• 급여대장, 4대보험 신고 내역, 근로계약서
• 세금 신고서와 납부 내역, 과거 세무조사 결과

자료는 폴더 구조를 정해 데이터룸에 올려 두면 질의응답 시간이 크게 줄어듭니다.

실사에서 자주 지적되는 항목

1. 매출 인식 시점: 계약 시점에 매출을 한꺼번에 잡았는데 실제 용역은 여러 달에 걸쳐 제공되는 경우입니다.
2. 대표이사 가지급금: 금액이 크면 투자금이 대표 개인 채무 정리에 쓰일 수 있다는 우려를 줍니다.
3. 미지급 비용 누락: 퇴직급여 충당부채, 미지급 연차수당, 미지급 세금이 빠져 이익이 부풀려진 경우입니다.
4. 주주명부 불일치: 등기, 주주명부, 계약서상 지분이 서로 다른 경우입니다. 이 부분은 Cap Table 관리 방법과 함께 점검하는 것이 좋습니다.

예시: 실사 전 3개월 준비 일정

예시로, 3개월 뒤 투자 실사가 예상되는 회사라면 첫 달에는 계정별 잔액을 증빙과 맞추고 가지급금, 가수금을 정리합니다. 둘째 달에는 매출 계약서와 세금계산서를 거래처별로 대조하고, 누락된 충당부채를 반영해 수정 결산을 합니다. 셋째 달에는 데이터룸을 만들고 예상 질문 목록과 답변을 미리 써 둡니다. 실사 이후 투자자에게 보여줄 투자자용 재무모델도 이 숫자를 기준으로 맞춰야 합니다.

질의응답을 잘 넘기는 요령

실사 기간에는 투자자 측 회계사가 수십 개의 질문을 보냅니다. 답변 창구를 한 사람으로 정하고, 질문 번호별로 답변과 근거 자료를 함께 관리하세요. 모르는 내용을 추측으로 답하면 나중에 숫자가 달라져 신뢰를 잃습니다. "확인 후 언제까지 회신하겠다"고 답하는 편이 낫습니다. 같은 질문이 반복되면 자료 설명이 부족하다는 뜻이므로 데이터룸의 설명 문서를 보완합니다. 실사 결과 보고서 초안을 받으면 사실관계가 틀린 부분이 없는지 꼼꼼히 확인하고, 오해가 있는 부분은 근거와 함께 바로잡아 달라고 요청하세요.

실사는 한 번 지적된 내용이 가치 협상과 계약 조건으로 이어집니다. 더타임즈 CFO는 투자 실사 경험을 바탕으로 회사 입장에서 미리 실사를 돌려 보는 무료 재무진단을 진행하고 있습니다. 투자 유치를 앞두고 있다면 편하게 상담을 요청해 주세요.